4.8 ZÁVISLOSŤ A PODMIENENOSŤ INVESTIČNÝCH PRÍLEŽITOSTÍ

Často je hodnotených viac investičných príležitostí, pričom akceptovaná môže byť jedna alebo viaceré z nich. Investície sa pritom môžu vzájomne podmieňovať alebo ovplyvňovať svoju ziskovosť. Investičné príležitosti nazveme vzájomne nezávislými, ak finančné toky a miera výnosu ktorejkoľvek z nich alebo rozhodnutie o tom, či bude prijatá, nezávisí od prijatia, finančných tokov alebo mier výnosov ostatných. Vzájomne nezlučiteľné investičné projekty sú teda závislé. Ak sú investičné príležitosti závislé, spočíva rozhodovanie vo výbere množiny projektov s najvyššou kumulovanou NPV, ak je táto kladná.

Všeobecný návod na analýzu systému množín investičných príležitostí:

Vytvoríme všetky prípustné kombinácie investičných príležitostí (nanajvýš 2n kombinácií, ak n je počet projektov).

Určime začiatočné ceny, budúce finančné toky (odhad) a NPV jednotlivých kombinácií.

Vyberieme kombináciu s najvyššou hodnotou NPV. Ak je táto hodnota kladná, prijmeme túto kombináciu.

Táto schéma nemusí byť vždy dodržaná a v mnohých prípadoch sa dá značne zjednodušiť. Ak sú jednotlivé investičné príležitosti nezávislé, môžu byť uvažované zvlášť a prijímajú sa tie, s kladným NPV (n hodnotení). Niekedy sa analýza zjednoduší rozdelením investičných projektov do disjunktných (bez spoločného prvku) skupín tak, že každý projekt je nezávislý so všetkými ostatnými z iných skupín. Optimálnu kombináciu potom dostaneme ako kompozíciu najlepších

kombinácií  jednotlivých  skupín  ( nanajvýš    hodnotení,

kde n1 + n2 + ... + nk = n ).