4.7 INFLÁCIA A TVORBA KAPITÁLOVÉHO ROZPOČTU

Keby rástli všetky ceny (včítane zdanenia a ceny kapitálu zväčšenej o jednotku) rovnakou relatívnou rýchlosťou, nebolo by potrebné infláciu vôbec uvažovať. V skutočnosti však pri nástupe inflácie často nárast miezd predchádza rastu tržieb a dochádza i k ďalším cenovým disproporciám, ktoré musia byť pri vysokej miere inflácie zohľadnené. S infláciou je spojené i narastanie neurčitosti. Ak je miera inflácie nízka, netreba s ňou pri tvorbe kapitálového rozpočtu počítať.

Porovnajme niekoľko spôsobov výpočtu NPV.

Neuvažujeme infláciu:

Uvažujeme rast cien rovnakou rýchlosťou:

kde qi je koeficient cenového rastu v i -tom roku ( qi = 1 + rinf l ).

Uvažujeme nerovnomerný rast cien:

Odhad budúcej ceny kapitálu možno robiť na základe časovej štruktúry úrokovej miery.