4.7 | INFLÁCIA A TVORBA KAPITÁLOVÉHO ROZPOČTU |
Keby rástli všetky ceny (včítane zdanenia a ceny kapitálu zväčšenej o
jednotku) rovnakou relatívnou rýchlosťou, nebolo by potrebné infláciu vôbec
uvažovať. V skutočnosti však pri nástupe inflácie často nárast miezd predchádza
rastu tržieb a dochádza i k ďalším cenovým disproporciám, ktoré musia byť pri
vysokej miere inflácie zohľadnené. S infláciou je spojené i narastanie
neurčitosti. Ak je miera inflácie nízka, netreba s ňou pri tvorbe kapitálového
rozpočtu počítať.
Porovnajme niekoľko spôsobov výpočtu NPV.
Neuvažujeme infláciu:
![]() |
Uvažujeme rast cien rovnakou rýchlosťou:
![]() |
kde qi je koeficient cenového rastu v i -tom roku ( qi = 1 + rinf l ).
Uvažujeme nerovnomerný rast cien:
![]() |
Odhad budúcej ceny kapitálu možno robiť na základe časovej štruktúry úrokovej miery.