4.1 ZÁKLADNÉ TECHNIKY

Tvorba kapitálového rozpočtu (rozpočtovanie) je proces, ktorého cieľom je rozhodnúť o tom, ktoré investičné projekty vybrať a koľko do nich investovať. Kapitálové rozpočtovanie je založené na predpovediach predajov a odhadoch výdavkov potrebných na dosiahnutie týchto predajov. V ďalšom budeme nazerať na tvorbu kapitálového rozpočtu ako posúdenie istej základnej množiny investičných projektov a výber takej jej podmnožiny, ktorá najlepšie odpovedá zvoleným jednoduchým kritériám.

Všeobecnými aspektami rozpočtovania sa zaoberať nebudeme. Napriek tomu je potrebné spomenúť jednu črtu rozpočtovania, charakteristickú pre tvorbu akéhokoľvek plánu v ekonomike. Totiž, súčasné rozhodnutia by nemali byť ovplyvnené nákladmi vynaloženými v minulosti.

Náklady, ktoré už v minulosti vznikli, nemôžu byť ovplyvnené súčasným rozhodnutím: sú to „utopené" náklady, a preto sú irelevantné pri vykonávaní súčasných rozhodnutí (viď [12]).

To znamená, že investičné rozhodnutie nie je dané raz navždy, ale pri zmene podmienok môže byť modifikované. Tvorbu a úpravy investičného plánu robíme s cieľom optimalizovať budúce finančné toky, bez ohľadu na minulé rozhodnutia.

Tvorba kapitálového rozpočtu má dve stránky. Prvou je posúdenie a výber kritérií, druhou je samotné určenie veľkosti a cieľa investície. Prezentované techniky sú založené na zhodnotení nákladov, príjmov a súvislosti každej investičnej možnosti. Hodnotenie zvažuje dodatočné finančné toky investícií, ktoré odpovedajú zmene celkových finančných tokov firmy v prípade prijatia týchto investícií.

Pod čistým finančným tokom z projektu (kombinácie projektov) budeme rozumieť dodatočné príjmy z projektu zmenšené o dodatočné výdavky včítane daní (ale bez odpisov).

Základné hodnotiace techniky:

1. Súčasná hodnota.

2. Vnútorná miera výnosu.

3. Doba návratnosti.

4. Účtovná výnosnosť.